即日，据港交所官网披露，餐饮企业绿茶集团有限公司的上市形态再次变为“失效”。这曾经是绿茶餐厅第三次招股书失效了。

　　因为审计叙述有限日届满、上市韶华窗口不适合、企业自己对上市节律的把控等理由，港股IPO岁月浮现招股书失效的状况并不鲜见。“失效”不虞味着IPO历程终止，只须刊行人正在3个月内增加更新原料，就可不停上市流程。

　　但对绿茶来说，一再暂停上市历程的背后，或者是它对血本市集“露怯”。近三年来，绿茶餐厅的谋划情状不足安靖，来日延永存正在极大不确定性，刊行条目并不睬念。

　　遵照招股书，2019年至2021年，绿茶永别实行营收17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元；营收虽一齐上涨，但同期的净利润永别为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元，净利率永别为6.11%、-3.52%、4.97%乐鱼电竞，净利率未能还原到疫情前水准。

　　绿茶行为初代网红餐厅，是一代人的芳华纪念，但属于它的好日子过去了。正在餐饮市集这片红海中，靠融资驱动的新晋网红餐厅越来越多绿茶，行业角逐愈发激烈。年青人喜爱多变、热衷打卡新店，餐饮品牌的性命周期正正在变短。

　　绿茶餐厅的上市之途可谓是挫折不停。加上此次，绿茶餐厅曾经是三次递表、两次通过聆讯后招股书失效了。

　　2021年3月，绿茶餐厅第一次递交了上市申请，拟正在香港主板上市。但该招股书被指出存正在多处讯息差池，比如浮现财政单元冲突，将“活动欠债总额”写成了“活动资产总额”等。

　　同年10月，绿茶餐厅再次递交上市申请，并正在2022年3月胜利通过聆讯，但到了2022年4月7日招股书再次失效。一天后，绿茶餐厅第三次递交了招股书，并于三天后通过聆讯，没念到时隔6个月会再度失效。

　　能够看出，绿茶餐厅重复递表让己方处于随时待发的形态，但眼下不管是从绿茶自己谋划情状，照样环球血本境遇来看，都不是上市的好机会。换言之，目前绿茶餐厅一上市就破发的可以性很大。

　　绿茶餐厅上市之心急迫。开展到现阶段，绿茶餐厅寄心愿于不停扩张来打破开展瓶颈，从而酿造品牌效应和范围效应。但它目前的盈余速率和现金贮藏还支柱不起扩张所必要的大批资金，以是，必必要借上市募资。

　　遵照招股书，绿茶部署要正在一线都市不停开设幼型餐厅，正在二、三线及以下都市开设大型餐厅，并谋略诈骗此次IPO募资约1.5亿美元扩张门店。2022至2024年，估计每年将新开绿茶餐厅75-100间，合计开店275家，三年里门店数目将翻倍延长。

　　与此同时，绿茶餐厅至今没有盛开加盟，门店扫数走直营的重资产形式。这让它的开店本钱高于同行，单店投资本钱正在320万至370万，单店投资回报期正在17.5个月乐鱼电竞，而形似于表婆家如许的中餐馆只需7.4个月，太二只需7个月。

　　再加上房钱、人力等本钱，绿茶餐厅选用的运作形式必要血本不间断“输血”。餐饮赛道角每日益加剧，绿茶餐厅只可正在上市途上破釜重舟，即使顺遂，说未必既能够治理现金流题目，又能加添抗危急材干，拓宽自己的护城河，挽回下滑颓势。

　　不表目前来看，绿茶餐厅不具备很大角逐上风，以是，它未能感动血本市集乐鱼电竞，无法取得认同。

　　目前，绿茶餐厅的最首要收入起原是餐厅谋划和表卖供职。遵照招股书，两者正在2021年的收入永别为19.92亿元和2.99亿元。个中，餐厅谋划的收入占绝大比重，占到总收入的86.9%。

　　但从事迹显示来看，餐厅谋划状况担心靖，盈余缺乏遐念空间，绿茶餐厅的来日延永存正在很大的不确定性。

　　假使绿茶餐厅2021年结果扭亏为盈，但其门店的翻台率还没能还原到疫情前水准。遵照招股书，2018年至2021年，绿茶餐厅的翻台率永别为3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日、3.23次/日。2021年之前曾经连接下滑两年。

　　翻台率是权衡餐厅盈余材干的一大意紧目标。创始人王勤松曾公然暗示，“和此表餐饮企业分歧，人家可以是餐厅客人坐满就赢利，但绿茶满客之后翻台才起先赢利。”他提到，绿茶是正在用近乎于本钱的低代价，换取客流，因此必必要注意翻台率，“一天翻台率4次是保本”。

　　或者是由于前身是青年旅社，面向的受多是来自五湖四海的“穷游”青年，绿茶餐厅从一起先就把低价、高性价比行为标签。遵照浙商证券的统计数据，截至2022年Q1，绿茶的人均消费为60.5元，正在中餐品牌里并不算高。

　　也曾绿茶餐厅这套“低售价+高翻台率”的打法是有用的，据媒体报道，2014年，绿茶餐厅巅峰时候的翻台率正在每天6至8次绿茶。但眼下如许的炎热早已褪去，近三年的翻台率也永远正在“保本”的4次以下。除去疫情的个别影响，更深层的理由是消费者起先对绿茶餐厅不买账了。

　　除此以表，绿茶餐厅还受到地区开展的限定，首要市集正在华东、广东以及华北区域。招股书显示，截至2021年，绿茶正在天下共有门店236家，个中72家位于华东乐鱼电竞乐鱼电竞，57家位于广东省绿茶，52家位于华北。

　　假使绿茶餐厅正在华东区域具有最多门店，但广东是其第一大市集。遵照招股书，2021年，绿茶餐厅正在广东、华东以及华北区域的收入占比永别为28.27%、26.96%和26.44%。值得一提的是，2020年，绿茶正在其他区域收入均浮现下滑时，广东是独一逆势延长的市集乐鱼电竞。

　　绿茶餐厅固然主打做交融菜，但首要菜品照样以江浙菜系为主，口胃偏甜、偏平淡，相对高雅且量少，更适当南方生齿味。以是，绿茶餐厅正在扩张时不免受到地区和消费群的限定，不行像暖锅、烤肉那样知足更多样化的口胃需求。

　　绿茶餐厅落伍曾经不是一天两天了。这些年，越来越多新兴餐饮品牌占领消费者眼球，而绿茶餐厅却被诟病没有跟上时期措施，缺乏革新力、开展从容。

　　绿茶餐厅曾仰仗做新式交融菜脱颖而出，像是面包诱惑、绿茶香酥烤鸡等，但这些菜品创造轻易、易效法，早成为种种中餐馆的“通货”。绿茶餐厅的爆款菜品战术，蓦然就失效了。而相较于笃志做地方菜系的其他网红中餐品牌，绿茶餐厅又没有特别上风。

　　绿茶餐厅也为此挣扎过，这些年不停“内卷”出新品。遵照招股书，2019年至2021年，绿茶永别推出120道、147道和178道新菜，曾经到达两天一上新的速率。但独辟门途的枢纽不正在于速率，而是打造深刻人心的爆款菜。

　　这些新菜并没有到达预念中的口碑。正在公共点评等网站上，目前绿茶餐厅最受消费者敬佩的菜品，依然是始创时就推出的面包诱惑、石锅豆腐等。谁曾念，十年前的招牌菜竟成了难以超越的经典。

　　绿茶餐厅还考试过正在品牌上推新，试图通过子品牌加强抗危急材干。王勤松先是创立西餐品牌Playking，开正在北京。两年后，又推出第二个子品牌“合东造”，定位炖菜，而且获取了7063万美元的战术投资。

　　结果却不尽人意，子品牌们没能为绿茶餐厅的贸易幅员添砖加瓦。2021年，绿茶餐厅公布合停旗下总共子品牌。目前，绿茶旗下的餐饮品牌仅有绿茶餐厅一个。

　　年青消费者的口胃急迅更迭，中式餐饮赛道仍正在升温，经过过光后与泛泛的绿茶餐厅再次来到十字途口，面向血本市集等候机会绿茶，焦躁且渴想。而血本市集也正正在审视绿茶，看它是否还能拿出不落俗套的新故事。

　　本文来自微信民多号“锌财经”（ID：xincaijing），作家：陈妍，36氪经授权揭橥。

　　从全体原则看，港交所央浼贸易化盈余的公司营收超2.5亿港元，估值正在80亿港元以上，知足这些条方针企业基础上已是行业独角兽绿茶上市好事多磨初代网红餐厅遇阻港乐鱼电竞交所