正在延续三次试验上市未果后，绿茶集团有限公司(下称“绿茶”)向港交所倡议了第四次打击，花旗和招银国际担当联席保荐人。

　　近年来，海底捞、奈雪的茶、茶百道、百胜中国、九毛九、呷哺呷哺、海伦司等餐饮巨头已延续得胜登岸港股商场。

　　与此同时，据商场风闻，和府捞面、碰见幼面等也正在踊跃准备，预备列入港股的IPO队伍。

　　近年，繁多餐饮港股“跌跌不息”，像海底捞、九毛九(09922.HK)、呷哺呷哺(00520.HK)等，均早已跌破上市刊行价的地位。

　　截至发稿，海底捞报14.04港元/股，低于刊行代价17.8港元/股，静态市盈率仅为15.76倍；九毛九则报4.05港元/股，低于刊行代价6.6港元/股，静态市盈率为11.6倍；呷哺呷哺则跌得愈加惨烈，报1.37港元/股，远低于刊行代价4.7港元/股，静态市盈率已显示耗损。

　　重启港股IPO的绿茶，是否会重蹈其他餐饮业先辈的覆辙？170个新品仍打可是“面包诱惑”

　　整个来说，同店出售伸长率是确定估值的根本，而新开门店的伸长速率则能进一步放大估值。其余，推出新产物或任事的孵化材干，则是为估值伸长供给新动能。

　　记忆绿茶的融阅经过，2017年5月，该公司迎来了自创造今后的初度也是唯逐一次政策性融资。Partners Gourmet(合多集团旗下基金)向绿茶进入了约莫7063.12万美元的资金，动作回报乐鱼电竞，Partners Gourmet得到了绿茶30%的股份。

　　对待这位独一的战投，绿茶赐与了许多的卓殊权益，网罗优先进货权、优先认购权、配合出售权、知情权与检验权、提名权、赎回权。

　　餐饮业动作实体经济的主要构成局部，其运营流程相对更为纷乱。企业正在运营中时时曰镪功绩震动乐鱼电竞、更始力亏损以及构造统造上的滞后等题目，这些固有的离间使得餐饮企业的股价的表示面对诸多不确定性。

　　暂时，绿茶的功绩表示并不褂讪。2021至2023年间，绿茶营收离别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元，只管2023年收入大幅伸长，但全体功绩震动明显，厉重受疫情及消费处境等不褂讪身分影响。

　　招股书显露，公司正在2022年因疫情放慢了餐厅扩张的步调，并于2023年克复。过去三年，绿茶离别开设新餐厅59家、47家以及89家。截至2024年6月11日，绿茶餐厅已具有382家门店，

　　但绿茶的野心远不止于此乐鱼电竞。正在2024年至2027年，绿茶方案离别开设112家、150家、200家及213家新餐厅，这意味着四年内要将门店数目翻倍。

　　急迅的扩张势必带来运营本钱的大幅上升。绿茶的更始、统造及构造材干能否跟上这一步调，仍是个未知数。

　　绿茶以中式统一菜和高性价比著称绿茶，招牌菜如“面包诱惑”和“绿茶烤鸡”曾帮其爆火餐饮商场。然而，近三年来，只管绿茶年均推出突出170个新菜品，商场却反应平淡。

　　时代一长，招牌菜品屡遭模拟，新出菜品门可罗雀，这导致绿茶正在更始爆品上曰镪了青黄不接的窘境。

　　爆款的缺失也导致了绿茶客流量消重。招股书显示，绿茶的翻台率正震动消重，2021年至2023年离别为3.23次/日乐鱼电竞、2.81次/日和3.30次/日，已不足2019年的3.34次/日。一边募资一边分红

　　同时，商场定位与绿茶好像的幼菜园，近期因“强壮证造假”争议和食物太平题目，其港股上市之途变得充满变数。

　　对待绿茶而言，此前3次递交招股书的流程中，食物太平题目、招股书舛讹频发，这也为绿茶后续正在血本商场的表示埋下了隐患。

　　除了功绩伸长预期，另有不少表界身分如食物太平、股东减持、现金流断裂等题目也会成为企业估值的变量。

　　暂时，绿茶滚动资产欠债总额高达11.77亿元，而滚动资产总值却只要8.7亿元，滚动欠债率飙升至134.27%，这无疑给公司的财政持重性敲响了警钟。

　　截至2023岁暮，绿茶手头现金及等价物仅有3.563亿元公民币。正在扩店大潮中，这笔资金显得有些微亏损道。

　　正在本钱一项，绿茶的原质料及耗材本钱正在叙述期内平素较高，离别为8.46亿元、8.62亿元和12.05亿元；员工本钱也相对较高，离别为5.68亿元、6.26亿元和9.11亿元。这或者会让公司正在本钱把持方面面对宏大压力。

　　IPO前，绿茶集团的控股权由创始人王勤松、途长梅配偶及其信任持有，共占65.8%股份。其余，2017年入股的合多集团持股28.2%，赢余6%股份由受局限股份单元代持。

　　正在2023年5月，绿茶曾向创始人配偶、合多集团以及股权饱动平台Longjing Memory Limited派发了3.5亿元的股息。

　　而从近三年的经调度净利润来看，绿茶仅达成1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元。如此来看，公司昨年的分红派息便已突出了近两年的净利润总和。

　　值得留神的是，绿茶集团正在招股书中也显露，于往绩记载期，董事会并无向股东宣派任何股息，也就意味着绿茶集团叙述期三年内累计分红占同期净利润的81.97%，有“清仓式”分红之疑。

　　与此同时，绿茶局部门店向集团缴纳的统造及运营用度占比力高，且局部门店的财政数据变更猛烈，激发了商场对公司财政透后度的忧虑。

　　对待此次IPO，绿茶暂未呈现整个的募资金额。可是，绿茶呈现，IPO召募的资金将用于扩张餐厅搜集、树立主旨食材加工方法、升级IT编造及根本方法，并动作营运资金等。

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