6月19日，绿茶集团向港交所递交了更新后的招股仿单，第四次挫折港交所上市。这是绿茶集团自2022年从此再一次重启香港IPO的步骤，花旗和招银国际仍旧是其联席保荐人，而召募后的资金将用于推广其餐厅收集。

　　据招股书显示，绿茶集团旗下筹备着名为“绿茶餐厅”的息闲中式餐饮品牌，与日前递表的幼菜园属于统一赛道。按收入谋划绿茶，绿茶餐厅正在国内息闲中式餐厅品牌中排名第四。

　　跟着中国经济的一连苏醒，线下餐饮行业的资金勾当逐步雄厚，年头至今，已有多家餐饮/饮人格业的公司挫折港交所。本次挫折上市的绿茶集团质地何如？挫折上市的收获是否能获得回应？贯串公司招股书数据，本文将对此举行浅析。

　　绿茶这一餐饮品牌最早创立自2008年，正在资历15年的开展后，目前仍旧是一个包蕴382家餐厅，掩盖21个省份的著名餐饮连锁品牌。按照灼识斟酌讲演乐鱼电竞，

　　2023年绿茶餐厅正在中式息闲餐厅范畴拥有0.7%的商场份额，位列行业第四

　　。而按照招股仿单陈列的品牌来看，前三位永别为西贝莜面村乐鱼电竞、幼菜园和太二，第五位则为表婆家。

　　从菜品来看，绿茶餐厅通常掩盖有50-80种菜品，团体上以江浙菜为主，并正在此基本上调和个别当代餐饮的改进元素。因而无论是正在菜品上仍然正在装修上乐鱼电竞，绿茶餐厅都极力于越过“江南”气魄。从其受多来看，而绿茶餐厅的紧要开设地也聚积正在长三角与广东地域。截至2023年底，公司位于华东地域（浙江、上海、安徽、江苏、江西及福筑。）的餐厅数目抵达115家，占总数的31.9%。

　　。而按照国泰君安研报援用窄门参眼的数据来看，绿茶餐厅的客单价为71.45元，正在大家便民中式餐饮中属于较为省钱的领域，也与绿茶餐厅初期的“亲民”定位相符。但可能看到，表中提及的五家门店价差均不算大，行业逐鹿较为激烈。

　　正因其较为亲民化的价钱，近似绿茶餐厅的大家餐饮根本上都处于一个逐鹿较为激烈的价钱带中，较低的客单价使其相较于其他类型的餐饮门店来说更着重“翻台率”，绿茶餐厅创始人王勤松也曾正在公然形势显露过近似主张。按照招股书显示绿茶，2023年绿茶餐厅的归纳翻台率为3.30，与日前递表的幼菜园处于近似区间，进一步凸显了行业的逐鹿之激烈。

　　正在扩店方面，绿茶餐厅目前仍旧以直营形式为主，因而相较于仍旧盛开了加盟的门店来说，其扩店速率上是存正在必定差异的。2023年光阴，公司新增门店数目为84家，同比2022年延长约30.34%。从开店分类来看，公司正极力于通过幼门店掀开一线&新一线以表的商场，其二线&三线都会的餐厅数量占比逐步擢升。而正在新增门店中，

　　为避免逐鹿，公司正在招股书中显露称，其每每会避免正在一线或新一线都会现有餐厅三公里半径规模内开设新餐厅。正在其他都会，公司恐怕会进一步拉开餐厅隔断，以确保每个店址均有宽裕的客流量。通常而言，正在统一都会内，公司会按住民人数每抵达30万人至50万人时开设一家餐厅。

　　值得一提的是，按照绿茶集团谋划，正在2024年—2027年光阴，公司准备每年永别开设

　　，而本次上市募资的资金将有大个别用于开设新店的准备中。截至最终可实施日期，公司年内已有30家餐厅滥觞业务，37家餐厅订立了租赁答应，个中有27家公司滥觞装修。

　　从财政数据再现来看，公司正在2023年间逐步解脱疫情带来的影响。2021年—2023年，公司完毕营收22.92亿元、23.75亿元、35.89亿元，而按照公司过往招股书给出的数据来看，公司2019年、2020年永别完毕营收为17.36亿元，15.69亿元。5年对应的利润则永别为1.06亿、-5526万，1.14亿、1658万、2.96亿。

　　除去2020年与2022年增速再现较差表，公司团体保持着较为亮眼的营收增速。

　　拆分来看，2021年起，公司营收分支项平分为餐厅与表卖供职，个中餐厅筹备是绿茶集团紧要的收入起原，其收入占比终年保持正在80%以上。而表卖生意是公司自2017年起上线的生意，其占收入比重的擢升永远不显然，正在13%～17%的规模内稳固震荡，可见公司的收入延长紧要仍然寄托扩店、推广筹备规模开展。

　　从收入起原来看，公司的紧要开户群体以华东地域为主，截至2023年其收入占比抵达公司总营收的30.96%，而从增速视角来看，囊括云南、内蒙古、四川、山东等多个地域的“其他地域”，即低线都会是公司收入增速的紧要起原，2023年其他地域的收入增速抵达80.4%绿茶，为总共地域中增速最高。

　　从由来来看，绿茶餐厅“亲民+翻台率”的定位导致了其收入构造上并不依赖高线都会的扩张。虽然公司的大无数店面开正在一线年的餐厅人均消费金额来看，

　　。假使放到同店出售额层面，分歧地域的出售额差异本来也并不显然，对待绿茶集团而言，向下线都会扩张，可能并不会过多地影响其本就不高的利润率。

　　餐厅原原料以及员工本钱是公司紧要的开销项，但正在资历了疫情挫折后，无数实体餐饮店对本钱端的把控都是较为稳固的。绿茶餐厅正在2023年间的原原料本钱与员工本钱永别占总收入比重的33.6%，25.4%，团体上较2022年有了不错的好转，与2021年光阴的水准贴近。

　　从现金欠债情景来看，截至2023年，公司资产欠债率为82.9%，因为一连保持自营门店形式，重资产欠债的筹备形式正在所不免。且就算是纯净从活动资产对冲活动欠债来看，公司目前都是有极少“资不抵债”的。截至2023年底，

　　公司一年内或按哀务实施的贴现现金流需求抵达11.51亿元，对应的活动资产也仅有8.77亿元。

　　截至2023年底，公司正在手现金与现金等价物为3.56亿元，较2022年度延长2.22亿元，根本是由筹备勾当形成的现金金额。而回忆过往两年的现金流转化来看，公司现时的筹备平常，但就算掷开欠债情景，其正在手现金也很难保持大界限的扩店举动，因而正在餐饮界逐步“内卷”确当下，采选上市募资加快脚步是较为合理的采选。

　　从绿茶集团过往的递表资历可能看出，2020年—2022年光阴的疫情对待餐饮业来说是一次难以忘怀的闭隘，无数公司的开展谋划被拦腰打断，而存活下来的企业，往往也由于错失机遇而变得有些举动蹒跚，不得不寻求新的出途。递表上市同样是这种改观的显示之一。

　　从商场界限来看，中国餐饮业仍旧是寰宇排名第二的餐饮商场。按照招股书，截至2023年中国餐饮商场整年界限抵达52890亿元，同比延长20.9%，正在解脱疫情影响后，餐饮行业显示了显然的苏醒迹象。但同时，这也意味着商场的逐鹿复兴，列入者不再是寻求苟活，而是重拾了开展与逐鹿的决断。而正在经济苏醒平缓，住民消费愿望低落的后台下，这也意味着行业的内卷正在加剧。

　　而正在浩繁餐饮品种中，息闲中式餐厅又是逐鹿最为激烈的场景之一。假使是市占率排名前四的绿茶餐厅，其市占率也仅有0.5%，可见商场逐鹿之激烈乐鱼电竞。究其由来，连锁餐饮+中餐的摆设所导向的可选项实正在太多，正在菜系品种浩繁的基本上，其独一的门槛又是难以被量化的“口胃”。

　　对喜好尝鲜的消费者来说，没有哪家门店是“必选项”，这也是大无数餐饮务必面临的困难

　　绿茶餐厅正在这方面的悉力紧要聚积正在新菜品研发。“菜品调和改进”是绿茶餐厅动作大家餐饮的紧要卖点。按照招股书来看，绿茶内部存正在菜品研发机造，会按照连锁店面的地方特质推出特征菜，并举行口胃改革。连结数月销量较少的菜品会从菜单里去掉，按期也会有新的菜品插足菜单。2021年—2023年光阴，公司永别推出178个、172个和168个新菜品。

　　但菜品改革无异于正在荒原中扩荒，其悉力有之，但收获却不必定能令人顺心。起码就绿茶集团的情景来看，其招牌菜品到目前为止仍旧没有太多的变动，固然上新不少，但能留住客户的菜系却没能有用加多。若绿茶集团念要进一步地推广生意，仅靠菜品是远远不敷的。

　　正在逐鹿境况的压力下，绿茶集团念提价无疑是穷困的，那么念要无间扩张企业，绿茶集团也许做出的采选本来无非两个对象，其一是加快扩店，是绿茶集团现时的对象，但相较于“放下自尊”开启加盟形式的其他品牌来说，其扩店速率明显是存正在差异的；其二则是教育子品牌，新增“幼弟”加入到商场逐鹿中，这是从目前的绿茶招股书上没能看到的采选，但同样有恐怕成为绿茶集团改日的途。

　　正如前文提及的那样，绿茶集团的欠债情景并阻挡笑观，本次的上市念来也与此有必定闭系。但就算获取到宽裕的资金，其开展途径可能同样要迎来变动。铺开加盟或开设新品牌，都恐怕成为绿茶集团下一步的采选乐鱼电竞，但与之而来的离间，正在现时商场境况中同样苛格。绿茶集团四度递表港交所：有扩张乐鱼电竞的野心也有求生的无奈